从“资管老大”到“第四把交椅”，理财子七年成绩单出炉
2019年工银、建信等首批理财子公司开门迎客时，银行理财还以23.4万亿元的规模稳坐资管头把交椅。七年过去，牌照扩容至32张，但最新数据显示，2026年3月末理财存续仅31.91万亿元，被保险资管（39.44万亿元）、公募基金（37.53万亿元）和信托（32.43万亿元）接连反超，排名滑落至第四，七年累计增速仅36%，远低于公募基金的154%和保险资管的112%。
“保本信仰”瓦解后，低风险资金大搬家
刚兑彻底退出历史舞台，银行理财失去“隐性保本”光环。苏商银行特约研究员武泽伟指出，极端保守型资金转向写进合同的保证收益保险，而激进型资金则涌向业绩弹性更大的公募基金，理财子卡在“收益不高、波动犹在”的中间地带，规模被两端分流。2026年一季度理财规模环比再缩水1.38万亿元，同期公募、保险规模却保持平稳，客户投票结果一目了然。
固收占比仍超96%，低利率倒逼多元突围
尽管债券类资产仍是绝对主角，但2%左右的平均收益率已难以满足投资者胃口。政策层面及时“开闸”：2025年1月六部委发文，将打新、定增、举牌的准入门槛对理财子、保险资管、公募基金一视同仁。理财子纷纷把“增厚收益”的希望寄托在权益市场，硬科技、AI、先进制造成为重点狩猎区。
理财子打新图谱：硬科技+港股IPO双轮驱动
Wind统计显示，截至2026年5月18日，宁银、兴银、光大三家理财子年内累计报价239次，较3月初翻了一倍有余。光大理财以基石+锚定身份砸下2500万美元，抢入胜宏科技、华勤技术等港股IPO；宁银理财锁定最长限售期A1档位，用“时间换空间”支持科创板新秀；平安理财年内已参与60只新股，覆盖TMT、医药、高端装备，北交所、REITs一网打尽。
投研短板亟待补齐，渐进式权益化成为共识
相比公募20年的权益积淀，多数理财子仍缺“股票基因”。交银理财把策略从“赌利率下行”切换至“票息+波段+转债+量化对冲”，并战略性配置黄金ETF对冲地缘风险；平安理财搭建红利、量化、指数等九大主题含权货架；宁银理财更早组建20人权益团队，覆盖周期、科技、医药等赛道。业内普遍认为，打新、定增、优先股等“半权益”工具是理财子锻炼肌肉、积累口碑的过渡跑道，待投研、风控、估值系统成熟后，再向纯权益产品迈进。
牌照发放踩刹车，存量机构“质量竞赛”开启
2023年7月后再度获批的法巴农银理财，以及2025年2月落地的浙银理财，成为近两年仅有的“新面孔”。监管趋慎、窗口指导收紧，尚未持牌的中小银行或选择继续依托总行资管部展业，或牵手外部理财子代销。专家预判，理财子将从“跑马圈地”进入“精耕细作”阶段，谁能率先在权益、多资产、全球化配置上跑出阿尔法，谁就有机会把失去的排名重新夺回来。